原標題：次新基金積極建倉！

　　中國基金報記者 天心

　　隨著2024年基金四季報披露完畢，次新主動權益基金的建倉情況也浮出水面。

　　Wind數據顯示，不少次新基金在去年四季度選擇積極建倉，納入統計62只首次披露季報的主動權益基金平均股票倉位為74.43%，屬于中性偏上水平。值得一提的是，期間不少次新基金因規模波動導致倉位和結構快速變化。

　　展望2025年全年，基金經理們普遍看好A股市場機會，仍將保持較高的權益倉位。

　　次新主動權益基金積極建倉

　　一批自去年8月以來成立的主動權益基金首次披露季報，揭開了去年四季度市場震蕩下次新基金建倉情況。

　　A股市場在經歷2024年三季度末的快速大幅上漲后，四季度總體呈現出區間震蕩的態勢。與此同時，次新主動權益基金整體建倉較為積極。

　　Wind數據顯示，可統計62只（只統計初始份額）首次披露季報的主動權益基金（包括股票型、混合型）平均股票市值占基金資產凈值比例為74.43%，屬于中性偏上水平。

　　部分積極建倉的主動權益次新基金四季報中透露了基金經理整體建倉思路。

　　程彧管理的安聯中國精選于去年9月初成立，基金在成立之初就完成了快速建倉。去年四季度期間，基金經理做了倉位動態調整，圍繞高股息資產以及優質成長資產做重點配置，季末時已達到94%以上高倉位。截至去年底，聚合材料、紫金礦業、青島啤酒、招商銀行、新華保險等位居前十大重倉股之列。

　　大成領先動力成立于去年8月底，市場在去年三季度末有了很明顯的變化，推動基金經理王帥在配置思路上更傾向于進攻。季度內，王帥向國產算力、半導體、AI應用等方面傾斜了大幅倉位。同時，他維持對顯示產業鏈的看好，對供給格局理想的大尺寸面板保持較高倉位。

　　楊宗昌管理的易方達產業機遇在去年四季度建倉期，力求以較為穩健的方式進行管理，即通過逐步增加倉位、獲取收益安全墊的方式進行倉位管理，四季度末倉位不高，達到51.31%，并尋找機會加倉，行業配置主要集中在汽車、化工、黑色等板塊。

　　高楠管理的永贏融安成立于去年8月份，封閉期采取低倉位運作。封閉期過后，由于規模波動導致倉位和結構都出現快速變化，疊加市場波動率上升，產品波動率階段性加大。規模相對穩定后，將堅持以自下而上選股作為主要的持倉構成。選股主要考慮企業的成長性以及企業盈利的兌現度，在可選擇的范圍內盡量分散行業集中度。去年底時，基金股票倉位為72.50%。

　　2025年A股機會整體較好

　　展望2025年全年，基金經理們普遍看好A股市場在企業盈利增長和政策組合拳的支持下延續震蕩向上的態勢。

　　從大類資產戰略配置的角度，程彧認為，當前A股相對于人民幣債券的吸引力更大，因此將總體維持對股票的超配，但將根據市場情況動態調整超配幅度。在風格/策略方面，將繼續重點配置高股息資產與優質成長資產，亦將階段性重點配置企業盈利有望超預期的資產。在行業方面，主要看好高股息資產相關的銀行、電信運營商、上游資源品等行業，優質成長資產中分布相對較多的TMT、新型機械設備、新消費（尤其是服務消費）、新材料和國防軍工等行業。

　　鵬華基金閆思倩預計，2025年大盤機會整體較好，經濟政策支持落地，經濟觸底回升可期，除了相關順周期和政策支持的消費和重組機會，科技成長仍是長期景氣賽道。接下來的景氣賽道，更容易出現在以新質生產力為代表的高新技術產業，即新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫藥、量子科技等戰略性產業。AI與自主可控是當前國內科技創新的高景氣方向，隨著應用開花，智能算力需求預計未來三年將翻倍，在美國芯片禁令的情況下，看好國產算力相關機會，包括AI芯片、智算等。

　　嘉實基金吳悠表示，展望2025年，考慮到宏觀經濟周期和企業盈利周期大概率已經見底，新一輪市場周期有望在波動中逐步展開。我們繼續強調用樂觀的心態去看待股票市場，仍將保持較高的權益倉位，持續挖掘結構性的投資機會。

　　王帥繼續看好AI為科技產業帶來的積極變化，基金經理觀察到自動駕駛和國產算力等細分領域在產業層面的積極變化，同時在持股集中度上也更加集中，繼續看好啞鈴型策略在未來市場中的有效性。